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[실시간뉴스]기름값이 아니라 '달러'가 문제…에너지 쇼크의 숨은 폭탄 [글로벌 머니 X파일]

온카뱅크관리자

2026-03-05 07:17:49

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 이 기사는 국내 최대 해외 투자정보 플랫폼 한경 글로벌마켓에 게재된 기사입니다.
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 사진=REUTERS
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 미국과 이스라엘의 이란 공격으로 촉발된 중동발 글로벌 에너지 공급망 위기가 전 세계 외환과 자본 시장을 흔들고 있다. 에너지 수입국의 대외수지 악화와 중앙은행의 통화정책 한계를 미리 반영하면서다. 원유 부족으로 물가 상승까지 이어지면 그 충격파는 더 커질 전망이다.
  원유값 급등
 5일 로이터통신에 따르면 아시아 거래 시간대 기준 글로벌 벤치마크인 브렌트유 선물 가격은 배럴당 82.57달러로 거래됐다. 최근 이틀간 5% 이상의 상승을 보였다. 미국 서부텍사스산원유(WTI) 역시 배럴당 75.28달러로 치솟았다. 직전 거래일인 3일 장중 브렌트유는 배럴당 85.12달러를 터치하며 2024년 7월 이후 1년 8개월 만에 최고치를 기록했다.
 지난달 28일 미국과 이스라엘이 이란을 공격 후 유가가 급등했다. 골드만삭스의 데이비드 솔로몬 최고경영자(CEO)는 로이터통신과 인터뷰에서 "시장이 이번 사태의 진정한 거시경제적 의미를 완전히 소화하고 새로운 펀더멘털을 재산정하는 데에는 향후 '몇 주'가 더 걸릴 수 있다"고 진단했다.
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 <img alt="지난 3일 이란이 호르무즈 해협 봉쇄를 선언한 가운데 아랍에미리트(UAE) 푸자이라 해안의 유조선들 모습. 푸자이라 해안은 호르무즈 해협 대안 항로로서 원유 저장·운송 허브 역할을 한다. 로이터연합뉴스" class="thumb_g_article" data-org-src="https://t1.daumcdn.net/news/202603/05/ked/20260305070307425ajdo.jpg" data-org-width="1200" dmcf-mid="WtiTMw0Hyr" dmcf-mtype="image" height="auto" src="https://img4.daumcdn.net/thumb/R658x0.q70/?fname=https://t1.daumcdn.net/news/202603/05/ked/20260305070307425ajdo.jpg" width="658">
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 지난 3일 이란이 호르무즈 해협 봉쇄를 선언한 가운데 아랍에미리트(UAE) 푸자이라 해안의 유조선들 모습. 푸자이라 해안은 호르무즈 해협 대안 항로로서 원유 저장·운송 허브 역할을 한다. 로이터연합뉴스
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 미국의 이란 타격은 글로벌 제조업 밸류체인 전체에 큰 영향을 미치고 있다. 일차적인 직격탄을 맞아 사실상 기능이 정지된 곳은 글로벌 해운 물류망과 해상보험 업계다. 호르무즈 해협 통항에 대한 이란의 보복 위협 등이 가시화되면서, 글로벌 보험사는 잠재 손실 막기 위해 즉각 위험 회피 조치에 나섰다. 로이터통신에 따르면, 중동 걸프 항로를 지나는 상선에 부과되는 전쟁위험 보험료는 사태 발발 직전 선박 가치의 약 0.2% 수준에서 48시간 만에 최대 1.0%로 5배로 상승했다.
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 일부 보수적인 런던의 대형 재보험사들은 5일을 기점으로 해당 위험 수역에 대한 보험 담보 제공 자체를 전면 취소하겠다고 밝혔다. 폭탄이나 미사일이 항구를 타격하기도 전에, 금융 시스템인 보험이 먼저 선박의 발을 묶어버리는 물류 마비가 발생한 것이다.
 보험 담보가 끊기고 안전이 심각하게 위협받자 글로벌 물류 네트워크에선 바로 병목 현상에 나타났다. 로이터통신에 따르면, 올해 1월 기준 일평균 24척이 활발히 통과하던 호르무즈 해협의 원유 탱커 통과량은 3월 1일 단 4척으로 쪼그라들었다.
 유조선 운행 힘들어
 선주들은 자산 보호를 위해 운항을 포기했고, 150척의 초대형 유조선(VLCC)이 해협 진입을 포기한 채 외곽에 닻을 내렸다. 아랍에미리트(UAE)와 오만 연안의 묘박지 등을 포함하면 전 세계 상선 약 750척이 발이 묶인 채 대기 중인 것으로 알려졌다.
 이 중에는 전 세계 컨테이너 선대의 약 10%에 해당하는 100여 척의 대형 컨테이너선도 포함돼 있다. 원유뿐만 아니라 일반 소비재 및 핵심 부품의 글로벌 물류망까지 연쇄적으로 영향을 받게 됐다. 선박 부족 현상은 해상 운임의 급등으로 직결돼 사우디아라비아 얀부 항에서 원유를 싣고 한국으로 향하는 유조선의 1항차 용선 운임이 평소의 두 배를 훌쩍 넘는 2800만 달러에 체결된 것으로 알려졌다.
 원유와 천연가스를 직접 채굴하고 수출하는 중동 산유국들의 생산 인프라 역시 일부 물리적 셧다운에 직면했다. 호르무즈 해협을 통해서만 원유를 수출할 수 있는 이라크는 유조선 배선 지연으로 내륙 저장 탱크의 여력 고갈을 견디지 못하고 대규모 강제 감산을 단행했다. 이라크는 이미 하루 150만 배럴의 원유 생산을 선제적으로 줄였다. JP모간 원자재 리서치팀은 해협 폐쇄 사태가 8일간 지속될 경우 전 세계적으로 330만 배럴, 18일이 지나면 최대 470만 배럴의 공급 차질이 생길 것이라는 시나리오를 제시했다.
 천연가스 시장의 영향은 더 크다. 세계 최대 LNG 수출국 중 하나인 카타르가 자국 선박과 시설의 안전을 이유로 LNG 생산과 선적을 전격 중단했다. 에너지 자립도가 취약한 유럽은 직격탄을 맞았다. 4일 유럽의 천연가스 벤치마크 가격은 카타르 공급 차질 우려가 겹치며 불과 이틀 새 약 65% 급등했다.
 물류비와 원자재 가격의 이례적인 동반 상승은 글로벌 제조업에도 영향을 미친다. 납사를 분해해 기초 유분을 만드는 석유화학 산업의 경우 원가 급등으로 에틸렌 마진이 떨어질 전망이다. 철강, 시멘트, 자동차 등 에너지를 대량으로 소비하는 중후장대 산업도 영향을 받는다.
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 해상 운송의 마비는 항공 화물 시장에도 영향을 미칠 전망이다. 반도체, 바이오 의약품, 하이테크 부품들이 해상을 포기하고 항공 화물로 몰려들면 이미 중국발 이커머스 초저가 물량으로 포화 상태였던 글로벌 항공 운임에 상승 압력을 가할 수 있다. 이는 소비재 최종 가격 상승으로 전가돼 기업의 채산성은 악화하는데 소비자 물가는 올라갈 수 있다.
 금융시장에선 엇갈린 지표 변화가 나타났다. 런던증권거래소그룹(LSEG)의 금융정보 분석 자회사인 리퍼 데이터에 따르면, 사태 발발 직후 전 세계 머니마켓펀드(MMF)에 479억 달러 규모의 현금이 순유입됐다. 이 중 미국 MMF로만 307억 5,000만 달러가 흡수됐다. 영국계 투자은행 내트웨스트마켓의 얀 네브루지 거시 전략가는 로이터통신에서 "현재 글로벌 금융시장은 위험에서 탈출하여 맹렬히 현금으로 달려가는 상황"이라고 설명했다.
 외환 시장에서는 각국의 경제 구조에 따른 차별적 디커플링 현상이 나타났다. 사태가 터진 직후 주말 동안에는 전쟁 리스크 발생 시 기계적으로 안전 통화인 일본 엔화와 스위스 프랑이 강세를 보였다. 그러나 에너지 공급망 훼손이 유로존과 아시아 신흥국 경제에 치명적이라는 사실이 부각되면서, 에너지 자급자족이 가능하고 강한 패권을 쥔 미국의 달러(USD)로 자본이 모였다.
 이번 미·이란 군사 충돌로 '스태그플레이션' 우려도 커지고 있다. 이번 경제 충격은 물가 상승이라는 지표상의 후행적 현상이 아닌, 원자재를 수입하는 신흥국의 대외수지(국제수지) 악화와 관련 파생되는 각국 중앙은행의 통화정책 마비에 있다는 분석이 아니다.
 커지는 원자재 비용 부담
 국제 유가와 천연가스 가격의 급등은 에너지를 대부분 외부에서 들여오는 수입국에 교역 조건의 악화로 이어진다. 똑같은 양의 석유를 사 오기 위해 과거보다 더 많은 달러를 해외로 지불해야 한다. 이는 국가가 벌어들인 부가 추가로 외부로 유출된다는 뜻이다. 그 결과 국가 경제의 펀더멘털을 보여주는 경상수지 흑자 폭이 급감하거나 대규모 적자로 돌아설 수 있다. 외환시장에서는 수입 대금 결제를 위한 달러 수요가 증가해 자국 통화 가치가 급락하는 구조적 영향을 받게 된다.
 네덜란드계 금융그룹 아이엔지(ING)의 리서치 애널리스트들은 보고서를 통해 "국제 유가가 10%만 상승해도 신흥국의 경상수지는 GDP 대비 0.40~0.60%포인트 악화할 수 있다"고 추정했다. ING는 이런 대외수지 충격에 가장 구조적으로 취약한 국가는 태국, 한국, 베트남, 대만, 필리핀을 꼽았다.
 골드만삭스는 3월 보고서에서 "브렌트유가 배럴당 70달러에서 85달러 수준으로 뛰어오르는 공급 충격이 시장에 가해질 경우, 아시아 신흥 경제의 전반적인 인플레이션은 약 0.7%포인트 상승하고 반대로 경제 성장률은 약 0.5%포인트 하락하는 타격을 입을 수 있다"고 경고했다.
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 글로벌 외환시장은 바로 반응했다. 인도의 루피화는 4일 환율이 달러당 92.17루피를 기록하며 역사상 최저치를 갈아치웠다. 씨티그룹의 거시경제 이코노미스트들은 "장기적인 유가 충격은 신흥국 전반의 인플레이션 통제 기대치를 완전히 탈고정시킬 수 있다"며 "특히 아르헨티나, 스리랑카, 파키스탄, 튀르키예 등 달러 외환 완충 장치가 얇은 취약 국가들이 자본 유출과 통화 가치 붕괴라는 연쇄 부도 위험에 노출될 것"이라고 경고했다.
 주요국 중앙은행은 진퇴양난에 빠질 수밖에 없다. 2024~2025년의 긴축을 마무리하고 물가 둔화를 근거로 금리 인하 사이클 진입을 저울질하던 미국 중앙은행(Fed)과 유럽중앙은행(ECB)의 통화정책 영향을 받을 전망이다. 에너지 가격 급등이 수입 물가를 자극해 인플레이션이 치솟을 경우 내수를 살리겠다고 섣불리 기준금리를 내리면 기대 인플레이션이 오르기 쉽다.
 반면 물가를 잡겠다고 고금리를 계속 유지할 경우 높은 원가 압박에 짓눌린 실물 경제의 침체가 가속화돼 한계 기업들이 줄도산할 위험이 크다. 미국 FHN 파이낸셜의 윌 컴퍼놀 거시 전략가는 "현재 미국의 경제 지표와 끈적한 물가 수준을 고려할 때 Fed가 이번 에너지 공급 충격으로 일시적인 인플레이션 급등을 노이즈로 치부하고 가볍게 넘겨볼 수 있는 여유로운 국면이 절대 아니다"라고 경고했다.
 인플레이션 우려와 금리 인하 지연에 대한 전망에 국채 금리는 바로 올랐다. 3일 기준 영국의 2년물 국채 금리는 장중 3.84%까지 치솟았다. 독일 2년물 국채 금리는 2.236%, 미국 2년물 국채 금리 역시 3.599%까지 상승했다.
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 러시아-우크라이나 전쟁 당시 천연가스 파이프라인이 끊기며 에너지 위기를 겪었던 유럽은 영향을 더 받을 수 있다. 라트비아 중앙은행 총재이자 유럽중앙은행(ECB)의 정책위원인 마르틴스 카작스는 로이터통신 인터뷰에서 고조되는 지정학적 불확실성을 우려하며 "상황이 명확해질 때까지 우리는 당분간 정책 금리에 대해 가만히 대기하며 3월 회의 시나리오를 전면 재점검해야만 한다"고 밝혔다.
 한국도 직격탄을 맞았다. 한국은 원유 수입 물량의 약 70%, 천연가스(LNG) 수입 물량의 약 20%를 중동 지역에 의존하고 있다. 국내 주요 산업인 반도체, 철강, 자동차 등 산업은 에너지 집약도가 업종 최고 수준이다.
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 김주완 기자 kjwan@hankyung.com
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