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[IT뉴스]방준혁, 넷마블 지분 13.4% 확보 이면에는… 中 텐센트, 저성과 해외 투자 정리

온카뱅크관리자

2026-08-25 06:07:25

<div id="layerTranslateNotice" style="display:none;"></div> 넷마블 지분 줄이는 텐센트… 방준혁 의장이 3740억원에 인수 저성과 게임 투자 솎아내는 텐센트… 日 게임사 지분도 정리 
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 <img alt="방준혁 넷마블·코웨이 의장/넷마블 제공" class="thumb_g_article" data-org-src="https://t1.daumcdn.net/news/202608/25/chosunbiz/20260825060214463dcyz.jpg" data-org-width="1200" dmcf-mid="2IAs8Xe4gj" dmcf-mtype="image" height="auto" src="https://img1.daumcdn.net/thumb/R658x0.q70/?fname=https://t1.daumcdn.net/news/202608/25/chosunbiz/20260825060214463dcyz.jpg" width="658">
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 방준혁 넷마블·코웨이 의장/넷마블 제공
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 넷마블의 2대 주주인 중국 텐센트가 넷마블 보유 지분 18.1% 중 13.4%를 처분하기로 결정하면서 그 배경에 관심이 쏠리고 있다. 최근 텐센트가 추진 중인 투자 포트폴리오 재편 전략의 일환으로 풀이된다. 올해 들어 텐센트는 수익성이 떨어지거나 당초 기대했던 성과가 나지 않는 한국·일본 등 해외 게임사의 지분을 기존 경영진에 되파는 방식으로 투자금 회수에 나서고 있다.
 일각에서는 ‘인공지능(AI) 올인’을 선언한 텐센트가 AI 실탄을 마련하기 위해 성과가 저조한 게임사 정리에 나선 것으로 보고 있다. 세계 게임 산업의 성장세가 비용 상승과 경쟁 심화, 이용자 이탈로 둔화한 가운데 ‘게임업계 큰 손’인 텐센트의 투자 우선순위도 성장 잠재력이 큰 AI로 옮겨가고 있다는 분석도 나온다.
 텐센트가 넷마블 지분 10% 이상을 처분하는 데 따른 ‘오버행(overhang·대규모 잠재적 매도 물량)’ 관련 우려는 방준혁 넷마블·코웨이 의장이 직접 해당 물량을 3740억원에 인수해 완화하기로 했다. 넷마블 주가는 최근 1년 사이 반토막이 났는데, 대량 주식 물량이 시장에 그대로 풀리면 주가에 추가 하방 압력으로 작용할 수 있어 방 의장이 소방수로 나선 것으로 해석된다.
 ◇ 방준혁 의장, 텐센트 지분 3740억원에 직접 인수
 25일 넷마블과 금융감독원 전자공시시스템에 따르면 방준혁 넷마블·코웨이 의장은 텐센트 계열사 한리버인베스트먼트(Han River Investment)가 보유한 넷마블 지분 13.4%를 3740억원에 직접 인수하기로 했다. 넷마블 측은 “대규모 물량이 시장에 출회될 경우 발생할 수 있는 시장 불확실성을 선제적으로 완화하기 위해 최대주주인 방 의장이 해당 지분을 직접 인수하는 방식으로 진행된다”며 “취득자금은 주식담보대출 등을 통해 직접 조달할 예정”이라고 설명했다.
 주식 이전과 대금 결제는 내달 21일 이뤄질 예정이며, 거래가 마무리되면 방 의장의 넷마블 지분율은 기존 24.93%에서 38.34%로 높아진다. 창업주이자 최대주주의 보유 지분이 2~4대 주주의 지분을 합친 것보다 많아지면서 방 의장 중심의 넷마블 지배구조도 강화될 것으로 예상된다.
 이번 거래로 텐센트의 넷마블 지분율은 기존 18.11%에서 4.7%로 낮아질 전망이다. 텐센트의 보유 지분이 대폭 줄면서 넷마블 지분 17.34%를 보유 중인 CJ ENM이 2대 주주로, 7.03%를 보유한 엔씨가 3대 주주로 올라서고 텐센트는 4대 주주로 내려오게 된다. 한리버인베스트먼트는 공시를 통해 이번 지분 매각 목적을 “넷마블 보통주 처분을 통한 투자자금 회수”라고 밝혔다.
 텐센트는 구체적인 투자 명단을 공개하지 않지만, 현재 전 세계 100곳 이상의 게임 개발사에 투자를 했거나 지분을 보유하고 있는 게임업계 ‘큰 손’이다. ‘리그오브레전드(LoL)’를 개발한 미국 라이엇게임즈와 핀란드 ‘슈퍼셀’ 등 세계적인 게임사를 자회사로 두고 있다. 국내에서는 넷마블 외에도 크래프톤·카카오게임즈·시프트업 등의 주요 주주이며, 넥슨·엔씨·스마일게이트 등과도 장기간 협력해왔다. 중국 시장에서 서비스되는 국내 게임의 상당수가 텐센트를 통해 유통되는 구조다.
 텐센트는 지난 2014년 한리버인베스트먼트를 통해 넷마블의 전신인 CJ게임즈에 5억달러(약 5300억원)를 투자해 지분 약 28%를 확보했고, 이후 12여년간 넷마블 주요 주주 자리를 지켜오다가 이달 들어 처음으로 보유 지분 일부를 처분하기로 결정했다. 넷마블 관계자는 “지분관계 변동과 별개로 양사 간 사업적 협력 관계는 차질 없이 지속될 것”이라고 했다.
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 중국 텐센트 로고./연합뉴스
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 ◇ 저성과 게임 자산 정리하는 ‘선택과 집중’… AI로 자본 재배치
 텐센트는 지난달 일본 게임 개발사 마블러스 지분 20%를 전량 처분했고, 현지 게임사 몇 곳의 지분 매각을 추가로 검토 중이다. 일본 게임전문 매체 게임비즈는 텐센트가 ‘자본 효율성’에 중점을 두고 투자 우선순위를 조정하면서 2020년 전후로 텐센트 투자를 받은 일본 게임사 다수가 추후 영향을 받을 것이라고 보도했다.
 게임 업계 관계자는 “텐센트는 성과가 부진한 게임사의 경우 손실을 감수하더라도 보유 지분을 기존 경영진에 되파는 식으로 정리하고, 이렇게 확보한 자금을 성장 잠재력이 높다고 판단한 분야에 투입하기로 했다”고 말했다.
 현재 텐센트는 AI 패권 전쟁에서 승기를 잡기 위해 중국 알리바바와 틱톡 모회사 바이트댄스 등과 치열하게 경쟁 중이다. 대규모 AI 투자를 집행하면서 텐센트의 2분기 자본지출 규모는 역대 최대인 528억위안(약 11조원)을 기록했고, 올해 연간 AI 관련 투자액은 전년 대비 2배로 늘리겠다고 밝혔다. 알리바바도 비핵심 사업 정리 차원에서 게임 사업부 ‘링시게임즈’를 팔았고, 바이트댄스 역시 게임 개발사 상하이 ‘문톤 테크놀로지’를 매각하는 등 텐센트 경쟁사들도 빠르게 성장하는 AI 사업에 자금을 투입하기 위해 게임 사업을 처분하는 중이다.
 넷마블은 최근 신작 흥행 부진으로 수익성이 악화된 가운데 주가도 1년간 힘을 쓰지 못하고 있어, 텐센트의 지분 정리 결정에 영향을 미쳤다는 해석이 나온다. 넷마블의 올해 2분기 매출은 7492억원으로 전년 동기 대비 4.4% 증가했지만 영업이익은 801억원으로 같은 기간 20.8% 줄었다. ‘몬길: 스타다이브’ ‘왕좌의 게임: 킹스로드’ 등 올 2분기 출시한 게임의 성적이 시장 기대에 못 미쳤기 때문이다. 회사는 수익성을 개선하기 위해 다수의 신작을 출시해 외형을 키우는 대신, 비용 효율화에 중점을 두고 기존 인기 지식재산권(IP)의 수명을 늘리는 방향으로 전략을 바꾸겠다고 발표했다.
 넷마블 주가는 지난해 9월 기준 6만원대까지 올랐다가 이달 들어 3만원대로 약 1년 사이 거의 반토막이 났다.
 위정현 중앙대 경영학부 교수는 “넷마블은 다른 게임사에 비해 외부 IP 의존도가 높은 데다, 최근 주가 흐름도 좋지 않아 텐센트 입장에서는 보유 지분을 일부 정리하고 소수 지분 만으로 협력 관계를 이어가도 된다고 판단한 것으로 보인다”고 말했다.
 게임업계는 방 의장의 넷마블 지분이 40%에 육박하는 수준으로 높아진 것은 지배구조 강화 측면에서 긍정적이라고 평가하고 있다. 업계 한 관계자는 “방 의장이 책임경영 의지를 보인 만큼, 향후 넷마블이 자체 개발한 오리지널 IP 역량을 강화하는 것을 포함해 중장기 사업 전략 추진에 속도가 붙길 기대한다”고 했다.
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