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[실시간뉴스]'국고채 담합' 과징금 1.6조 '역대 최대'..."피해자 없어 억울" 법정 간다

온카뱅크관리자

2026-11-12 05:47:34

<div id="layerTranslateNotice" style="display:none;"></div> [국고채 입찰 '15곳' 제재] (종합) 
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 ━ '76.2조→54조' 관련매출액 줄고 부과율 감경에도…국고채 담합, '역대 최대' 과징금 ━ 
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 <img alt="국고채 담합 과징금 부과 내역/그래픽=윤선정" class="thumb_g_article" data-org-src="https://t1.daumcdn.net/news/202611/12/moneytoday/20261112053119347agic.jpg" data-org-width="680" dmcf-mid="H6CPoGpX1v" dmcf-mtype="image" height="auto" src="https://img1.daumcdn.net/thumb/R658x0.q70/?fname=https://t1.daumcdn.net/news/202611/12/moneytoday/20261112053119347agic.jpg" width="658">
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 국고채 담합 과징금 부과 내역/그래픽=윤선정
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 공정거래위원회가 15개 국고채 전문딜러(PD)사에 위법성과 조치 의견 등이 담긴 심사보고서(검찰 공소장 격)를 보낸 건 지난해 3월이다. 그로부터 약 1년 5개월이 지나서야 국고채 담합 건은 공정위 전원회의 심판대에 올랐다. 이례적으로 많은 3차례 전원회의 이후에도 제재 결과가 나오까지는 추가로 2개월이 더 걸렸다. 그만큼 이 사건을 둘러싼 쟁점과 이해관계가 복잡함을 보여준다.
 실제 공정위 심사보고서 분량은 1만2000페이지에 달했다. 공정위는 피심인들의 방어권 보장을 위해 연장 요청을 포함해 약 6개월의 의견제출 기간을 부여하기도 했다.
 그 결과, 공정위 과징금은 시장이 우려했던 수준보다는 크게 낮아졌다.
 당초 공정위 심사관이 제시한 관련 매출액은 76조2000억원이다. 하지만 전원회의 과정에서 관련매출액은 약 54조원으로 크게 줄었다. 심사관 측이 주장한 담합 의심 입찰 건수 170여건 중 150건만 전원회의가 인정한 결과다. 또 각 회사가 심사보고서 송부 이후 제출한 보완 자료를 통해 개별 입찰건별 담합으로 볼 수 없는 사례도 걸러냈다.
 단, 영업수익을 기준으로 매출을 산정해야 한단 15개 PD사 측은 요청은 받아들여지지 않았다. 현행법상 금융업의 관련매출액을 영업수익으로 규정하고 있지만, 입찰담합·구매담합의 경우 낙찰금액, 계약금액으로 적용하는 특칙이 있어서다.
 김근성 공정위 상임위원은 "입법례와 전문가 의견을 종합적으로 고려해 낙찰금액으로 하는 게 맞다고 판단했다"고 설명했다.
 전원회의는 또 관련매출액에 적용되는 부과기준율을 대폭 감경했다. 당초 심사관 측은 15개 PD사의 담합 행위가 '매우 중대한 위법행위'에 해당한다고 주장했다. 관련법령상 관련매출액의 10.5~20%의 과징금 부과가 가능하다. 최대 약 15조원의 과징금이 부과될 수 있단 전망이 나온 배경이다. 업계에서도 10.5~15% 수준의 부과기준율이 적용돼 8조~9조원대 과징금이 부과될 수 있단 우려가 컸다.
 전원회의가 부과기준율을 대폭 감경한 건 재정경제부 측의 의견을 수용한 결과다.
 앞서 재경부는 국고채 담합 조사 과정에서 국고채 시장에서의 PD 제도의 중요성과 공정위 제재가 국고채 시장에 미칠 영향 등을 종합적으로 고려해야 한단 우려를 공정위에 전달했다. 재경부 담당 국·과장은 전원회의에 직접 참고인으로 출석해 제재에 따른 국고채 발행 시장 충격을 최소화해달란 의견을 개진하기도 했다.
 여기에 전원회의는 낙찰금액을 기준으로 산정된 관련매출액 전부가 담합에 따른 부당이득은 아니란 취지의 피심인 측의 주장도 일부 받아들여 과징금의 30%를 일괄 감경했다.
 다만 PD사들은 정보교류 관행이 중대 담합으로 판정됐다며 행정소송에 나설 채비를 하고 있다. 과징금 규모가 당초 예상보다 줄었다고 해도 역대 최대 수준의 과징금은 증권사·은행에게 부담이 될 수밖에 없다.
 이에 따라 관련매출액 산정 기준에 대한 논쟁도 법정으로 옮겨갈 전망이다.
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 <img alt="담합 사건 과징금 부과액 순위/그래픽=윤선정" class="thumb_g_article" data-org-src="https://t1.daumcdn.net/news/202611/12/moneytoday/20261112053120577ykev.jpg" data-org-width="680" dmcf-mid="X52IHPLxGS" dmcf-mtype="image" height="auto" src="https://img2.daumcdn.net/thumb/R658x0.q70/?fname=https://t1.daumcdn.net/news/202611/12/moneytoday/20261112053120577ykev.jpg" width="658">
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 담합 사건 과징금 부과액 순위/그래픽=윤선정
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 한편 공정위는 이번 국고채 담합을 중대하게 보고 있다. 국고채 경쟁입찰 제도를 사실상 무력화하고 국고 손실을 야기했단 이유에서다.
 국고채는 정부가 재정에 필요한 자금을 조달하기 위해 발행하는 채권으로, 다른 금융상품의 금리를 산정하는 기준 역할을 한다. 특히 국고채 낙찰금리가 인위적으로 높아지면 정부의 자금 조달 비용이 늘어 결과적으로 국가 재정에 부담을 주게 된다.
 김 위원은 "이번 사건을 계기로 진입장벽이 높은 국고채 발행 시장의 입찰경쟁이 실질적으로 촉진됨으로써 국가 재정 운영의 효율성이 증대될 것으로 기대한다"며 "시장의 경쟁을 제한하는 담합행위, 특히 국가 예산 낭비는 물론 국민 부담으로 직결되는 공공 분야 입찰담합 행위에 대해서는 예외 없이 엄중하게 법 집행을 해 나갈 것"이라고 밝혔다.
 ━ "관행이고 피해자 없어 억울"…국고채 담합 PD들 행정소송 준비 ━ 
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 <img alt="국고채 PD 담합 과징금 법적 근거/그래픽=이지혜" class="thumb_g_article" data-org-src="https://t1.daumcdn.net/news/202611/12/moneytoday/20261112053121816yjdm.jpg" data-org-width="680" dmcf-mid="ZSRGULDgtl" dmcf-mtype="image" height="auto" src="https://img2.daumcdn.net/thumb/R658x0.q70/?fname=https://t1.daumcdn.net/news/202611/12/moneytoday/20261112053121816yjdm.jpg" width="658">
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 국고채 PD 담합 과징금 법적 근거/그래픽=이지혜
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 "PD 업무를 하다 보면 이 정도 교류는 할 수밖에 없는 상황이라고 생각합니다. 담합이라면 피해를 본 측이나 이익을 본 측이 있어야 되는데 PD 업무는 (특정 기관의 피해나 이득이) 거의 없었습니다."
 공정거래위원회(공정위)가 11일 국고채 입찰 담합을 이유로 국고채 전문딜러(PD) 15곳에 1조6000억원대 과징금을 부과하자 한 대형 증권사 관계자는 이렇게 토로했다. PD사들은 업무상 주고받던 정보교류 관행이 중대 담합으로 판정됐다며 억울함을 호소한다. 대부분 행정소송에 나설 채비여서 시장 참여자와 정부 간 갈등은 법정으로 옮겨갈 전망이다.
 공정위는 이날 PD 15곳에 시정명령과 함께 과징금 1조6266억원을 부과하고 미래에셋증권·NH투자증권·KB증권·키움증권·한국투자증권·IBK기업은행·KDB산업은행 7곳을 중대범죄수사청에 고발하기로 했다. PD들이 2020년 1월부터 2023년 6월까지 국고채 입찰 150건에서 투찰금리 정보를 교환하거나 투찰금리·물량을 합의했고, 이 가운데 145건에서는 특정 금리나 물량에 대한 의사 합치까지 있었다는 판단이다.
 증권가의 반응은 "정보 공유일 뿐"이라는 데 모인다. 대형 증권사 관계자는 "우리는 정보 공유 행위를 한 것으로 보고 있으며 법정에서 가려질 문제라고 본다"고 말했다. 입찰 전 PD끼리 시장 정보를 주고받는 건 업무 특성상 불가피한 교류이고, 피해를 본 쪽도 부당이익을 챙긴 쪽도 뚜렷하지 않은데 담합으로 제재하는 건 이치에 맞지 않는다는 주장이다.
 정부가 맡긴 역할을 하다 제재를 받았다는 불만도 크다. 또 다른 대형 증권사 관계자는 "업계 공통적인 사안으로 다 억울해할 것"이라며 "정부에서 시장조성자 역할을 맡으라고 하여 시장조성자로 참여하고 있는 사업"이라고 했다. PD는 재정경제부가 지정한 금융회사로 국고채 입찰에 참여할 권한을 받는 대신 유통시장에서 호가를 제시할 의무를 진다. 금융투자업계(금투업계)는 PD가 인수한 국고채를 단기간에 유통하는 사실상 중개자여서 매도로는 이익을 내기 어렵고 일부 PD는 손해를 감수하며 업무를 해 왔다는 의견을 정부에 냈다. 자체 경제분석 결과 정보교환으로 낙찰금리가 오히려 낮아졌다는 의견도 개진한 것으로 전해졌다.
 과징금 산정 방식을 두고도 볼멘소리가 나온다. PD사 관계자는 "소수 참가자의 정보 교환인데 낙찰금액 기준으로 과징금을 부과한 것은 문제가 있다"고 했다. 정보를 주고받은 건 입찰 담당 직원 몇 명인데 과징금은 회사가 낙찰받은 국고채 금액을 기준으로 매겨 비례의 원칙에 어긋난다는 것이다. 업계는 영업수익을 기준으로 과징금을 매겨야 한다고 주장해 왔다.
 공정위 심사관은 당초 PD들의 행위를 '매우 중대한 위반행위'로 보고 낙찰금액 76조2000억원을 관련매출액으로 잡았다. 금융권에선 최고 부과기준율 20%가 적용되면 과징금이 15조원대에 이를 수 있다는 관측까지 나왔다. 공정위는 낙찰금액 기준을 유지하되 관련매출액을 약 54조원으로 줄이고 부과기준율 4.5%를 적용했다. 15곳 모두에 30% 감경도 적용했다.
 공정위가 들여다본 입찰 현장은 업계 설명과 다르다. 공정위가 공개한 메신저 대화에서 한 PD사 직원은 다른 PD사 직원과 금리 정보를 주고받으며 "이젠 안부도 묻지 않고 바로 본론으로"라고 했다. 한 직원이 전화로 "70 쓸 거야"라고 하자 상대가 "예"라고 답하며 투찰금리 3.70%를 맞추는 데 걸린 시간은 5초였다. 경쟁사 담당자 연락처를 후임자에게 인수인계하고 입찰 시간대별 연락 방법을 매뉴얼로 만든 회사도 있었다. 공정위는 이를 관행적인 소통이 아닌 구체적이고 빈번한 투찰금리 합의와 정보교환으로 판단했다. PD들이 정보교환으로 투찰물량이 늘거나 낙찰금리가 낮아지는 효과를 입증하지 못했다고도 했다.
 공은 법원으로 넘어갈 가능성이 크다. 금투업계에 따르면 미래에셋증권·NH투자증권·KB증권·키움증권·한국투자증권 등은 법적 대응을 검토 중이다. 금투업계 관계자는 "대부분의 회사가 행정소송에 갈 것"이라고 말했다. 금융투자협회 차원의 반발성 입장 표명 등 공동 대응 가능성도 거론된다.
 이 관계자는 "PD가 제재를 받으면 국가를 당사자로 하는 계약에 관한 법률(국가계약법)상 입찰에 참여할 수 없다"며 "PD 참여자 수가 줄어들면 입찰 수요도 축소될 수 있다"고 우려했다. 정보교환을 부당한 공동행위로 볼 수 있는지, 낙찰금액 기준 과징금 산정이 적법한지가 법정 공방의 쟁점이 될 전망이다.
 ━ 증권 실적·은행 자본 직격탄…1.6조 과징금 소송전 예고 ━ 
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 <img alt="국고채 담합 증권사 과징금 규모와 상반기 순이익 비중/그래픽=윤선정" class="thumb_g_article" data-org-src="https://t1.daumcdn.net/news/202611/12/moneytoday/20261112053123069sumj.jpg" data-org-width="680" dmcf-mid="1CuklKx21C" dmcf-mtype="image" height="auto" src="https://img3.daumcdn.net/thumb/R658x0.q70/?fname=https://t1.daumcdn.net/news/202611/12/moneytoday/20261112053123069sumj.jpg" width="658">
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 국고채 담합 증권사 과징금 규모와 상반기 순이익 비중/그래픽=윤선정
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 국고채 입찰 담합으로 사상 최대 과징금을 부과받은 증권사와 은행들에 비상이 걸렸다. 상반기 순이익의 40% 넘게 과징금으로 내야 하는 증권사가 나왔고 은행들은 자본비율 관리 부담을 떠안게 됐다. 대부분 행정소송에 나설 전망이지만 일부는 형사고발까지 당해 수사 리스크도 커졌다.
 11일 금융투자업계와 은행권에 따르면 공정거래위원회(공정위)는 국고채 전문딜러(PD) 15곳에 과징금 1조6266억원을 부과하면서 증권사 10곳에 1조3760억원, 은행 5곳에 2505억원을 매겼다. 미래에셋증권·NH투자증권·KB증권·키움증권·한국투자증권·IBK기업은행·KDB산업은행 7곳은 중대범죄수사청에 고발하기로 했다.
 증권사 가운데 타격이 가장 큰 곳은 KB증권이다. 과징금 3322억원은 올해 상반기 순이익(7963억원)의 41%에 달한다. 상반기 순이익 대비 과징금 비중은 대신증권 29%, 신한투자증권·NH투자증권 25% 등이다. 조 단위 순이익을 낸 미래에셋증권·한국투자증권·키움증권은 2~7% 수준이다. 업계는 과징금을 반영해도 NCR(순자본비율) 등 건전성 지표는 규제 기준을 웃돌 것으로 본다.
 은행권에선 기업은행이 1358억원으로 가장 많고 산업은행 623억원, 하나은행 255억원, NH농협은행 230억원, KB국민은행 39억원 순이다. 심사보고서 단계보다 관련매출액과 부과기준율이 낮아지고 부당이득이 없었다는 소명이 받아들여져 30% 감경됐지만 부담은 여전하다.
 자본비율 관리도 과제다. 대부분 은행이 충당금을 미리 쌓아두지 않은 것으로 알려졌다. 3분기 말 11.48%인 기업은행의 보통주자본(CET1) 비율은 과징금을 전액 비용으로 반영하면 약 11.43%로 낮아질 것으로 추정된다. 은행권 관계자는 "과징금 규모와 소송 등 여러 가능성을 고려해 충당부채를 반영할 것"이라고 말했다. 국민·하나·농협은행은 일주일 새 두 번째 제재를 받았다. 금융위원회는 지난 4일 홍콩H지수 ELS(주가연계증권) 불완전판매와 관련해 7개 은행에 과징금 3619억원을 부과했는데 이 가운데 세 은행 몫이 3573억원이다.
 금융권은 담합 자체를 부인한다. 증권업계는 공정위가 영업수익이 아닌 낙찰금액을 관련매출액으로 보고 과징금을 매긴 것은 위법하다는 입장이다. PD는 국고채를 인수한 뒤 단기간에 유통하는 사실상 중개자여서 인수·매도만으로는 이익을 내기 어렵다는 것이다. 은행들은 입찰이 다양한 기관의 주문을 대행하는 구조여서 일부 금융사 간 정보교환으로 낙찰금리가 정해질 수 없고 PD가 일정 물량을 의무적으로 인수하는 만큼 담합할 유인도 없었다고 주장한다. 실제 투찰금리가 아닌 '골대금리' 정보를 주고받았다는 반박도 내놨지만 공정위는 골대금리도 투찰금리로 봐야 한다고 판단했다. 한 증권업계 관계자는 "담합으로 보기에도 어렵고 과징금 산출 기준도 상식적이지 않아 행정소송 시 법원 승소 가능성을 높게 보고 있다"고 말했다.
 형사고발은 또 다른 부담이다. 고발은 과징금과 달리 행정소송으로 다툴 수 없어 수사가 시작되면 경영진이 직접 대응해야 한다. 또 다른 증권업계 관계자는 "담합이 아니라고 생각하기 때문에 형사절차도 덤덤하게 받아들이겠다는 분위기"라고 전했다. 하나은행은 "향후 의결서를 통해 구체적인 판단근거를 확인해 대응방향을 다각도로 검토할 예정"이라고 밝혔다.
 세종=박광범 기자 socool@mt.co.kr 김나경 기자 style93@mt.co.kr 김지현 기자 mtjen@mt.co.kr 방윤영 기자 byy@mt.co.kr 백지현 기자 jihyun100@mt.co.kr <a href="https://www.mt.co.kr/?utm_source=daum&amp;utm_medium=article_text_ad&amp;utm_campaign=mystocksolution" target="_blank">[내 주식이 궁금할땐 머니투데이]</a>
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